Roi инвестиционного проекта – ROI (Коэффициент окупаемости инвестиций). Определение что такое ROI (Коэффициент окупаемости инвестиций) простыми словами и языком с примерами.

Содержание

Окупаемость инвестиций — Википедия

ROI (от англ. return on investment) или ROR (англ. rate of return) — финансовый коэффициент, иллюстрирующий уровень доходности или убыточности бизнеса, учитывая сумму сделанных в этот бизнес инвестиций. ROI обычно выражается в процентах, реже — в виде дроби. Этот показатель может также иметь следующие названия: прибыль на инвестированный капитал, прибыль на инвестиции, возврат, доходность инвестированного капитала, норма доходности.

Показатель ROI является отношением суммы прибыли или убытков к сумме инвестиций. Значением прибыли может быть процентный доход, прибыль/убытки по бухгалтерскому учёту, прибыль/убытки по управленческому учёту или чистая прибыль/убыток. Значением суммы инвестиций могут быть активы, капитал, сумма основного долга бизнеса и другие выраженные в деньгах инвестиции.

Доходность за период владения активом HPR, ROIH{\displaystyle ROI_{H}}[править | править код]

Простой способ оценить эффективность инвестиции — вычислить отношение всей прибыли, полученной в период владения инвестиционным активом, к величине осуществлённой инвестиции. Этот показатель называется доходностью за период владения активом. Он выражает то, насколько объём осуществлённой инвестиции вырос к концу рассматриваемого периода.

HPRn=ROIH = ∑t=1nπtP0{\displaystyle HPR_{n}=ROI_{H}\ =\ {\frac {\sum _{t=1}^{n}{\pi _{t}}}{P_{0}}}},

где πt{\displaystyle \pi _{t}} — прибыль, полученная в каждый год периода владения активом.

HPR = ((Стоимость инвестиции к концу периода) + (Любой доход полученный в период владения инвестиционным активом, например дивиденды) — (Размер осуществлённой инвестиции)) /(Размер осуществлённой инвестиции)

ROIH=HPRn = Income+(Pn+1−Pn)Pn{\displaystyle ROI_{H}=HPR_{n}\ =\ {\frac {Income+(P_{n+1}-P_{n})}{P_{n}}}}

Чтобы упростить сравнение инвестиций осуществляемых на разные периоды, показатель доходности за период владения активом пересчитывают в годовое исчисление (пересчитывают на год). Чтобы получить доходность за период владения в годовом исчислении, необходимо разделить её на продолжительность периода владения, тогда в знаменателе формулы появляется значение периода владения. Таким образом рассчитывается окупаемость инвестиции.

ROIA = ∑t=1nπtP0n{\displaystyle ROI_{A}\ =\ {\frac {\sum _{t=1}^{n}{\pi _{t}}}{P_{0}n}}}.

Для упрощения подсчёта показателя доходности за период владения, чтобы не различать платежи, полученные за период владения на прибыль πt{\displaystyle \pi _{t}} и возврат инвестиции P0{\displaystyle P_{0}}, данную формулу можно преобразовать с применением показателя потока платежей.

ROIA = ∑t=1nCFt−P0P0n{\displaystyle ROI_{A}\ =\ {\frac {\sum _{t=1}^{n}{CF_{t}-P_{0}}}{P_{0}n}}}.

В данной формуле предполагается, что среди потоков платежей CFt{\displaystyle CF_{t}} будет произведён возврат инвестиции P0{\displaystyle P_{0}}. Например, кроме купонных выплат по облигации, что относится к потокам платежей, при погашении будет выплачена сумма равная номинальной стоимости облигации, что тоже является потоком платежей по облигации в период t, то есть CFt=P0{\displaystyle CF_{t}=P_{0}}. При расчёте показателя окупаемости инвестиции этот платеж, который является возвратом инвестиции, не учитывается.

Формула расчёта окупаемости инвестиции в облигацию с периодом погашения в один год приобретает вид:

rarith=Pt+1−PtPt+CPt{\displaystyle r_{arith}={\frac {P_{t+1}-P_{t}}{P_{t}}}+{\frac {C}{P_{t}}}},

где Pt+1{\displaystyle P_{t+1}} — цена облигации в момент времени t+1{\displaystyle t+1} (момент окончания расчётного периода),

Pt{\displaystyle P_{t}} — цена облигации в момент времени t{\displaystyle t} (начальная инвестиция равная P0{\displaystyle P_{0}}),

C{\displaystyle C} — купонные выплаты по облигации.

Вычисление для одного периода[править | править код]

Арифметическое значение[править | править код]

Годовой показатель окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле:

rarith=Vf−ViVi{\displaystyle r_{arith}={\frac {V_{f}-V_{i}}{V_{i}}}},

где Vi{\displaystyle V_{i}} объём начальной инвестиции, Vf{\displaystyle V_{f}} — объём инвестиции по окончании расчётного периода. В объём инвестиции, получаемой по окончании периода(Vf{\displaystyle V_{f}}), должны включаться все получаемые от начальной инвестиции доходы. Если окупаемость инвестиций рассчитывается для ценных бумаг, в частности облигаций, то Vf{\displaystyle V_{f}} включает купонные выплаты.

Вычисление для нескольких периодов[править | править код]

Арифметическое значение[править | править код]

Среднее арифметическое значение окупаемости инвестиций для n периодов определяется по формуле:

r¯arith=1n∑i=1nrarith,i=1n(rarith,1+⋯+rarith,n){\displaystyle {\bar {r}}_{arith}={\frac {1}{n}}\sum _{i=1}^{n}r_{arith,i}={\frac {1}{n}}(r_{arith,1}+\cdots +r_{arith,n})}

Недостатком арифметического значения окупаемости инвестиций для нескольких периодов является безотносительность его к срокам осуществления потоков платежей. Арифметическое значение окупаемости инвестиций не отражает изменение стоимости денег с учётом фактора времени, возможности реинвестирования полученных промежуточных потоков платежей (дивидендов). Так дисконтная облигация, по которой прибыль выплачивается только при погашении (в конце периода владения) и купонная облигация с промежуточными потоками платежей имеют при прочих равных условиях одинаковый показатель окупаемости инвестиции. Тогда как дисконтированная стоимость второй будет больше, поскольку, получая промежуточные потоки платежей по купонной облигации, её владелец может их реинвестировать, тогда как по дисконтной облигации реинвестирование дохода от неё возможно только после его получения при погашения облигации. Недостаток расчёта среднего арифметического окупаемости инвестиций для нескольких периодов устраняется применением расчёта среднего геометрического окупаемости инвестиций для нескольких периодов.

Геометрическое значение[править | править код]

Среднее геометрическое значение окупаемости инвестиций для нескольких периодов, называемое также взвешенной по времени окупаемостью инвестиций, вычисляется по формуле:

r¯geometric=−1+∏i=1n(1+rarith,i)n{\displaystyle {\bar {r}}_{geometric}=-1+{\sqrt[{n}]{\prod _{i=1}^{n}(1+r_{arith,i})}}}

Также различают ряд методов расчёта эффективности инвестиций. В их основе лежит расчёт окупаемости периода, в течение которого прибыль от инвестиционных объектов позволит возместить произведённые затраты.

ru.wikipedia.org

сущность коэффициента и формулы расчета

Коэффициент ROI

В различных экономических источниках вам могут встретиться такие аббревиатуры: ROI и ROR. Речь идет о финансовых показателях. В первом случае имеется в виды return on investment или коэффициент возвратности вложенных инвестиций. Во втором случае rate of return. Этим показателем принято обозначать степень доходности или убыточности инвестиционного проекта.

В русскоязычной литературе эти показатели могут иметь другие названия. В частности, они могут именоваться прибылью на вложенные денежные средства, нормой прибыльности, уровнем доходности инвестированного капитала.

Каждый успешный инвестор уделяет показателю ROI много внимания. Понимание конкретных значений возвратности вложений позволяет в случае необходимости своевременно вносить коррективы и изменение в соответствующий инвестиционный проект. Что приводит к повышению эффективности профессиональной деятельности инвестора.

Как рассчитать?

Коэффициент ROI принято выражать в процентах. В ситуации когда он больше 100%, инвестор может вкладывать деньги в анализируемый инвестиционный проект, так как его рентабельность считается доказанной. Когда показатель меньше 100%, то существует большая вероятность что инвестированный капитал не получится окупить.

При расчете ROI, как правило, используют такие данные:

  • себестоимость произведенных товаров либо услуг, которая состоит из совокупных производственных затрат. Речь идет о закупке сырья, логистических издержках, заработной плате сотрудников предприятия;
  • значение суммарного дохода, из которого не вычитается себестоимость;
  • доходы, представляющие собой итоговую прибыль, вырученную от продажи конкретных товаров или услуг;
  • сумму вложений, состоящую из общих расходов, потраченных на реализацию соответствующего проекта.

Существует несколько вариантов формул для вычисления ROI. Наиболее простым из них является:

Формула ROI

Как мы уже писали выше, своеобразным водоразделом, точкой рентабельности и возвратности инвестиций является результат равный 100%. Большее значение будет предрекать прибыльность инвестиционного проекта, меньшее – убыточность.

На практике многие успешные инвесторы привыкли ежемесячно вычислять коэффициент возвратности инвестиций. Такой подход гарантирует отслеживание существующей динамики возвратности вложений и, следовательно, помогает получить предельно полную и объективную картину происходящего.

В каких сферах целесообразно применять?

ROI позволяет рассчитывать возвратность практически всех возможных видов инвестирования капитала. В то же самое время имеются отдельные исключения из данного правила.

Показатель рентабельности инвестиций позволяет анализировать следующие сферы: прямого маркетинга, стимулирования сбыта, программы повышения лояльности клиентов и другие.

Сложности начинаются при расчете ROI, когда анализируемое маркетинговое мероприятие носит комплексный характер и его не получается корректно подразделить на составные части. Кроме того, невозможно рассчитать траты на маркетинговое исследование.

Показатель ROIC

В полном виде он называется Return on Invested Capital. В переводе на русский это означает возвратность капиталовложений. Данный коэффициент используется при проведении анализа финансовой отчетности с целью проведения оценки прибыльности компании.

Значение ROIC показывает степень эффективности инвестирования капитала в основную деятельность хозяйствующего субъекта. Значение этого показателя позволяет определить уровень доходности, полученной на капитал, который был внесен внешними инвесторами.

Другими словами, мы имеем дело с фактической отдачей от вложенных в инвестиционный проект денег.

Формулы для вычисления

ROIC – это своеобразный индикатор, который отражает успешность деятельности компании за отчетный период, который является предметом текущего анализа. В его правильном вычислении особенно заинтересованы потенциальные инвесторы.

Существует два варианты расчета рассматриваемого показателя. В первом случае:

Расчет ROIC

Во втором случае:

Формула ROIC

Для того чтобы расчеты оказались верными следует учитывать важный момент. Чистую операционную прибыль следует рассматривать с учетом вычета скорректированных налогов.

Во время расчета данного показателя данные необходимо брать из годового либо квартального отчета прибылей и убытков, в зависимости от конкретных целей лица, проводящего анализ.

Для чего применяется?

ROIC используют в качестве индикатора, который обозначает способность конкретного предприятия генерировать добавленную стоимость в сравнении с конкурентами. С одной стороны, если уровень показателя достаточно высок, то это принято считать доказательством профессионального и грамотного управления. С другой стороны, высокое значение этого коэффициента может означать, что руководитель хозяйствующего сфокусирован только на полном выжимании прибыли. В данном случае в жертву прибыльности, оказывается принесена, возможность роста и развития предприятия.

Таким образом, мы с вами понимаем, что коэффициент возвратности капиталовложений является только косвенным выражением реальной стоимости предприятия.

investoriq.ru

Особенности расчета ROI (Return On Investment) в ИТ проектах

Методика расчета ROI  является мощным инструментом для руководителя, принимающего решение, помогая правильнее выстроить такие процессы, как принятие решения о необходимости внедрения корпоративной информационной системы, выбор подходящей системы, взаимодействие с компанией-внедренцем на всех этапах, оценка результатов автоматизации.

Эффективность использования информационной системы на конкретном предприятии можно оценивать при помощи такого показателя, как возврат на вложенные инвестиции (Return On Investment, ROI). Производным показателем является период окупаемости — срок, необходимый для того, чтобы сумма, инвестированная в проект, была возвращена.
Отрадно, что многие компании используют показатель ROI в момент принятия решения о покупке системы и старте проекта. Но даже такие компании крайне редко осуществляют расчет фактического значения ROI по окончании проекта и по истечении заданного периода эксплуатации системы. Именно по этой причине крайне сложно найти на рынке подтверждение реально полученного положительного эффекта от внедрения системы. Но возможность проводить такую оценку существует, и не всегда это связано со сложными экономико-математическими расчетами.

Методика расчета ROI

Формула расчета ROI предельно проста: отношение суммарного эффекта от автоматизации к объему инвестиций в нее. Проблема состоит в выборе тех значений показателей, которые необходимо использовать при расчете. Основную сложность составляет грамотное определение преимуществ от внедрения ИТ-решения и представление их в виде финансовых показателей.

Эффективность внедрения и, соответственно, показатель ROI зависят из следующих факторов:

  • общие инвестиционные вложения в поиск, приобретение и внедрение информационной системы — совокупные разовые вложения, которые составляют затратную часть при расчете экономического эффекта;
  • изменение в структуре затрат компании после внедрения системы — при эффективном проекте внедрения этот фактор являет собой доходную часть расчета, но в определенных случаях совокупные затраты компании могут и увеличиться после внедрения системы, тогда данный фактор станет затратной частью при расчете ROI;
    улучшение операционных показателей деятельности в результате внедрения — факторы, косвенным образом улучшающие экономику компании, составляя тем самым доходную часть в методике расчета ROI.

Оценку ROI целесообразно делать несколько раз по ходу реализации проекта.

  • Первый расчет прогнозного значения производится на этапе предварительного анализа и обоснования внедрения системы в целом. В расчетах используется опыт завершенных проектов и экспертные оценки ожидаемого эффекта руководителей и ключевых специалистов.
  • Второй расчет прогнозного значения делается по завершении предпроектного обследования, которое заключается в описании процессов компании и анализе возможности их оптимизации и автоматизации.
  • Третий расчет должен быть произведен после внедрения системы, спустя достаточный период времени, чтобы увидеть реальный результат. По возможности используются реальные данные об изменениях, но также применяются экспертные оценки для тех областей бизнеса, где численный расчет невозможен. Об этом мы будем говорить чуть позже.

Прежде всего необходимо определить горизонт, на котором будет оцениваться эффект от внедрения системы. Он зависит от динамики бизнеса, горизонта стратегического планирования, принятого в компании, и других факторов (размера инвестиций, оценки периода получения эффекта и т.д.).
На следующем шаге осуществляется оценка влияния основных показателей эффективности автоматизируемых процессов на значение ROI. К примеру, в проекте основной упор делается на повышение точности учета товаров по всей логистической цепочке. Это означает, что необходимо выделить те процессы и те их показатели, которые больше всего влияют на данную метрику (точность учета). Еще можно выделить операционные риски, которые будут устранены в ходе автоматизации, что также должно повлиять на улучшение точности. Именно эти процессы и показатели будут участвовать в дальнейших расчетах ROI.

Поняв, что же влияет на эффективность, можно приступить непосредственно к расчетам: оценке прямых и косвенных доходов (улучшений) от автоматизации, расчету инвестиций на внедрение системы, прогнозированию изменения затрат на функционирование бизнеса после внедрения системы.
Сделав все эти первичные оценки, можно перейти к окончательному расчету и интерпретации полученных данных.
Эффект от автоматизации может быть рассчитан различными стандартными способами в зависимости от того, какие акценты нужно сделать при принятии решения. Это может быть и чистый доход (Net Income, NI), показывающий эффект от проекта в абсолютных единицах, и чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV), также отражающий эффект от проекта в абсолютных единицах, но уже с учетом ставки дисконтирования. Можно также применить индекс рентабельности проектов (Profitability Index, PI), cрок окупаемости, показатель окупаемости инвестиций (Return On Investment, ROI), отражающий возврат инвестиций с единицы вложений за выбранный период (без учета ставки дисконтирования).

ROI — оценка эффекта от автоматизации

Внедрение информационной системы направлено на повышение качества используемой в компании информации (ее надежности, доступности, точности, полноты, своевременности, конфиденциальности и т.д.), а также на повышение эффективности отдельных процедур и сквозных процессов компании. Эти два аспекта тесно взаимосвязаны: повышение качества информации увеличивает скорость и результативность выполнения операций, а грамотно выстроенные процессы улучшают свойства используемой информации. Поэтому на вопрос «Как оценить получаемые преимущества от внедрения информационной системы?» лучше отвечать, используя анализ бизнес-процессов, автоматизируемых в ходе внедрения.
В первую очередь от автоматизации деятельности ожидаются сокращение времени выполнения процессов, повышение их пропускной способности, экономия ресурсов, используемых в деятельности, повышение качества результатов отдельных операций и сквозных бизнес-процессов, прозрачность деятельности и, как следствие, снижение затрат на управление и т.д.
Нужно также понимать, что любой крупный проект автоматизации серьезным образом затрагивает многие процедуры компании. Во-первых, считается целесообразным провести оптимизацию процессов перед внедрением информационной системы. Во-вторых, функциональные возможности системы во многом определяют бизнес-процессы предприятия, ведь в любую информационную систему заложена определенная бизнес-логика, дающая бизнес-пользователям новые возможности.
Еще одной движущей силой изменений является стоимость адаптации системы на этапе внедрения и модернизация ее в будущем: чем меньше изменений в функциональность вносится, тем дешевле обходится для компании сопровождение системы. А это означает, что с точки зрения снижения стоимости владения ИТ компания должна подстроиться под возможности внедряемой системы, что очевидным образом приводит к необходимости серьезного преобразования бизнес-процессов.
Все перечисленные факторы приводят нас к необходимости оценивать влияние внедряемой системы на бизнес-процессы компании и, как следствие, на ее экономику.
Оценка эффекта от автоматизации бизнес-процесса может, в частности, быть основана на оценке изменения его себестоимости. Подобный анализ является затратным, но во многих случаях оправдывает себя. Особенно если проводить анализ себестоимости только наиболее типовых и часто используемых бизнес-операций. Экономия на массовых действиях — один из ключевых факторов успеха в снижении себестоимости процессов.
Чем больше типовых операций содержит бизнес-процесс, тем больше возможностей для снижения его себестоимости. Экономия на масштабе — серьезный вклад в экономическую эффективность использования информационной системы, и снижение себестоимости — это всего лишь один из возможных эффектов.
Улучшение процессов (например, при автоматизации) необходимо как с точки зрения экономии, так и с учетом таких факторов, как выход на новые рынки, повышение гибкости компании при обслуживании клиентов, достижение заданного уровня качества обслуживания.
В одном из российских банков вся совокупность мероприятий по оптимизации деятельности (проводился, в частности, детальный анализ себестоимости) и соответствующей настройке информационных систем (устранялись «разрывы» автоматизации — недостатки функционала и интеграции) окупилась в течение одного года. Такой эффект был достигнут за счет повышения пропускной способности процессов, что дало банку возможность обслуживать значительно большее число клиентов, не увеличивая штат операционных работников. При этом проект затрагивал весь розничный бизнес, в котором, как известно, многие продукты (и процессы) тесно связаны друг с другом.
Еще один пример: внедрение системы класса BPM (business process management) для автоматизации потребительского кредитования в российском банке позволило значительно сократить срок принятия решения по кредиту, повысить исполнительскую дисциплину, улучшить контроль над прохождением документов заемщика (подготовка, анализ, вынесение предварительного решения) и упростить проведение заседаний кредитного комитета за счет внедрения четких правил делегирования полномочий. Все это также сократило стоимость обработки одного заявления при сохранении заданного уровня надежности всей процедуры оценки кредитоспособности заемщика.
Безусловно, процессные показатели дают неполную картину эффективности внедряемых ИТ.
В соответствии с концепцией BSC (система сбалансированных показателей), совершенствование существующих бизнес-процессов и внедрение новых помогает компании быть эффективнее на рынке — побеждать в конкурентной борьбе, привлекая новых и удерживая старых клиентов. Поэтому, оценивая изменения в процессах после качественной автоматизации, мы можем сделать выводы о том, как улучшатся рыночные позиции компании: увеличится число клиентов, возрастет их удовлетворенность, лояльность и т.д. Подобные аргументы очень часто могут сыграть решающую роль в принятии решения о начале проекта автоматизации.
В приведенном выше примере автоматизации процесса потребительского кредитования был снижен срок принятия решения по кредиту с трех (как это было на тот момент в среднем по рынку) до одного рабочего дня. Такой результат позволил банку занять лидирующие позиции на региональных рынках кредитования физических лиц за счет увеличения лояльности и, как следствие, резкого притока клиентов.
Но и это еще не все, потому что результат автоматизации может выражаться в виде так называемых «мягких» преимуществ, которые сложно выразить цифрами. Их оценка производится отдельно, как правило, на основании мнения экспертов с дополнительным анализом степени доверия к результатам. При оценке «мягких» преимуществ необходимой точности не достичь, но и пренебрегать таким анализом не стоит, поскольку он может стать решающим фактором при принятии решения. Повышение инвестиционной привлекательности, имиджа компании, обоснованности принятия решений, скорости внедрения инноваций — все это сложно измерить деньгами, но оценить эти факторы просто необходимо.
Приведем пример из телекоммуникационной отрасли.

Несколько лет назад телекоммуникационные компании были серьезными заложниками ИКТ. Нередко внедрение нового телекоммуникационного продукта было невозможно из-за серьезных инфраструктурных ограничений. К примеру, одна из компаний не могла внедрить кредитную форму оплаты мобильной связи для своих абонентов, работающих в определенном формате связи, так как установленная биллинговая система не имела такой возможности, а ее доработка требовала существенных вложений и влекла за собой значительные риски.

Это означает, что эффект внедрения информационной системы должен оцениваться с точки зрения повышения гибкости компании при выводе на рынок новых продуктов и услуг. В подобных случаях и рекомендовано воспользоваться методом экспертных оценок, просчитывая изменение таких показатели, как среднее время вывода новых продуктов, количество неудач с выводом по причине ограничения ИТ, объем понесенных потерь (недополученная выгода) и т.д.

Серьезным образом на улучшение ROI влияют технологии, лежащие в основе внедряемой информационной системы. Простота настройки и легкость внесения изменений в совокупности с удобством использования могут снизить затраты на ее внедрение и повысить ROI. Использование сервис-ориентированной архитектуры, характеризующейся повторным использованием программных сервисов и упрощением интеграции, может улучшить ROI многих ИТ-проектов, если рассматривать достаточно длительный горизонт времени и анализировать совокупность всех проектов компании. Ну и, конечно, такие факторы, как качественное документирование системы, правильный выбор подрядчика и многие другие также могут повлиять на ROI.

Стоит отметить, что вряд ли удастся отделить эффект, привносимый автоматизацией как таковой, от результатов, полученных в ходе организационных преобразований, сопровождающих проект внедрения. Организационные и ИТ-аспекты так тесно переплетены, что, наверное, не имеет смысла рассматривать их по отдельности. Более того, планирование и реализация организационных преобразований должны выполняться в каждом проекте внедрения, дабы обеспечить более органичное встраивание новых информационных технологий в бизнес-модель предприятия.

ROI — оценка затрат и негативных результатов автоматизации

Важно помнить и аспекты, которые негативным образом влияют на экономический эффект от внедрения. Прежде всего это увеличение общей стоимости владения ИТ (обучение или набор специалистов для администрирования и сопровождения, оплата технической поддержки, увеличение стоимости рабочего места сотрудника и т.д.). Другим значимым моментом является появление дополнительной нагрузки и рисков в период опытной и промышленной эксплуатации внедряемой системы. К этому можно причислить необходимость работать одновременно в двух системах (старой и новой) в переходный период, риск потери данных и финансовых потерь компании.
Инвестиции, рост затрат по отдельным статьям, а также риски внедрения ложатся на другую чашу весов, показывая реальные перспективы автоматизации с точки зрения ее экономического эффекта.

Подведем итоги

Итак, оценить результаты автоматизации после внедрения системы можно. Одна и та же методика становится инструментом для обоснования необходимости автоматизации, правильного выбора решения и параметров проекта, а также для оценки полученных результатов.
Формулы расчета эффективности являются общедоступными, и для корректности расчетов гораздо важнее выработать правильные методики сбора и интерпретации исходных данных. Необходимо выбрать обоснованные подходы к сбору и обработке экспертных оценок (правильный выбор респондентов, формы опроса и обсуждения оценок, финального расчета экспертного мнения).

Антон Шматалюк, Андрей Коптелов

koptelov.info

Управление инвестициями — e-xecutive.ru

Работа с инвестиционными проектами на предприятии, как и любая другая, касающаяся финансов, требует к себе пристального внимания и точности действий. Во избежание потерь и для наиболее эффективного размещения денежных или каких-то других средств процесс инвестирования необходимо учитывать ряд нюансов на каждой из стадий работы с проектом. На рисунке 1 показана настоящая кривая ЖЦТ, незнание которой много принесло вреда отечественным маркетологам и бизнесменам (достаточно сказать, что такого графика нет у Котлера, но — есть в последней лучшей книге Р. Беста «Маркетинг от потребителя»)

Рис. 1. Развитие инвестиционного проекта

Процедура работы с инвестиционными проектами

Первым делом проводится оценка масштаба проекта. Затем инвестор делает выбор, устанавливается регламент отчетности о дальнейшем состоянии проекта и определяются признаки, по которым принимается решение о закрытии проекта.

Поскольку обычно на предприятии ведется сразу несколько проектов, то все вышеперечисленные действия в итоге помогают составить целостную картину его инвестиционной деятельности. В частности помогают понять, какие проекты имеются (суть проектов, их объемы, стадии реализации, успешность/неуспешность), кто за них отвечает. Таким образом, своевременно отсеивать лишнее, бесперспективное и убыточное становится проще.

В инновационных проектах точность определения масштаба, объема и критериев успешности может быть сравнительно низкой. Поэтому, некоторые предприятия выделяют такую инвестиционную деятельность в одтдельное подразделение. Это подразделение использует специальные методы, для улучшения качества прогнозов и управляемости проектов. Обычно, инвестиции в инновационные проекты связана не столько с рациональным извлечением прибыли, сколько с необходимостью создать дополнительные точки опоры, обезопасить предприятие в динамичной конкурентной среде.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Рис. 2. Система взаимосвязанных показателей оценки эффективности реальных инвестиций

Одним из самых широкораспространенных методов оценки эффективности инвестиционных проектов можно считать метод сопоставления чистой приведенной (текущей) стоимости (Net present value, NPV) и реальных инвестиций (К).

В данном случае критерием для принятия инвестиционного решения выступать величина чистой приведенной стоимости.

Если NPV > К > 0, то проект следует принять;
Если NPV = К = 0, то решение о принятии проекта принимается на усмотрение инвестора: проект не является ни прибыльным, ни убыточным;
Если NPV < К < 0, то проект следует отвергнуть.

Индекс прибыльности (PI)

Индекс доходности (Profitability Index, PI) является производным от предыдущего и по сути своей относителен. Его удобно использовать в случае, если нужно выбрать один проект из нескольких,схожих по величине NPV, а также при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.

PI=NPV/I + 1
Если PI > 1, то проект следует принять;
Если PI < 1, то проект следует отвергнуть;
Если PI = 1, то решение о принятии проекта принимается на усмотрение инвестора: проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Индекс прибыльности (Profitability Index, PI, также известен как Benefit-cost ratio) – один из финансовых показателей эффективности инвестиционных проектов, основанный на дисконтированных методах расчета. Это показатель окупаемости инвестиционного проекта, его рентабельности. Используется при оценке целесообразности реализации инвестиционного проекта, чтобы избежать риска неверного вложения капитала в заведомо убыточное предприятие.
Другие обозначения термина: Индекс рентабельности инвестиций, Индекс доходности.
Индекс прибыльности является модификацией показателя NPV – чистая приведенная стоимость (Net Present Value,) и рассчитывается как отношение настоящей стоимости всех денежных потоков проекта к сумме первоначальных инвестиций.
Другие трактовки:
1) Отношение общей величины дисконтированных доходов, ожидаемых от инвестиции, к первоначальной сумме инвестированного капитала.
2) Отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций.
Следовательно, индекс PI показывает относительную прибыльность проекта или текущую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Во внимание принимаются такие показатели как:

  • денежные потоки от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на определенном этапе,
  • инвестиционные затраты на этапе,
  • норма дисконта,
  • общее число этапов в расчетном периоде.

Индекс рентабельности инвестиций, в отличие от показателя NPV, – показатель относительный, что удобно при выборе одного проекта среди нескольких похожих. Несколько альтернативных проектов могут иметь примерно одинаковые значения NPV, но более высокое значение PI свидетельствует о большей эффективности инвестиционного проекта, а значит, этот показатель целесообразно использовать и в качестве критерия принятия инвестиционного решения о возможностях реализации определенного проекта. Вместе с тем РІ непосредственно взаимосвязан с NPV. Если результат показателя NPV позитивен, то РІ тоже > 1, и наоборот.
Как упоминалось, для признания проекта эффективным по критерию PI его значение должно быть выше 1.
Например, PI = 1,2 – это значит, что затраты были полностью окуплены за счет полученных вложений, и на каждой инвестированной денежной единице инвестор заработал 0,2% текущей стоимости доходов. Вместе с тем, если оттоки вырастут более чем на 20%, то проект не окупится в течение его существования.
Таким образом, PI демонстрирует запас финансовой прочности проекта, что позволяет ранжировать проекты в инвестиционном портфеле. Кроме того, с помощью данного показателя можно просчитать уровень доходности не только на начальном этапе, но и выяснить спустя некоторое время – подтвердились ли данные более раннего прогнозирования.

Слабые стороны коэффициента PI
1) Показатели ранжирования рентабельности инвестируемых проектов могут быть неточными, даже если проекты независимые.
2) Если инвестируемые проекты являются взаимно исключаемыми, коэффициент доходности не подходит для их сравнения.
3) Profitability Index не показывает фактический размер чистого дохода.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR).

Под внутренней нормой доходности имеется в виду значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Этот показатель дает представление о максимально допустимом относительном уровне расходов, которые могут быть связаны с данным проектом.

Риски инвест-проекта

Посколько большинство инвестиций — сворованы или распилены из бюджета, то привычки «как у людей» писать 7-ю Главу Бизнес-плана «Управление рисками» — отсутствует у большинства «бизнес-менов».

А это — самая главная часть для любого банка, рассматривающего кредит на бизнес-проект.

Ибо — если произойдет тот или иной риск (включится некая НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ) — бизнес-проект провалится самым неизбежным образом.

Например — рынок «прекратит» предъявлять спрос на «лучшие самарские бюстгалтеры 1-ой категории», потому что вдруг появился брат сестры жены губернатора со своим дилером огромного потока белорусского белья.

Рентабельность инвестиций

Ключевым показателем финансовой деятельности компании является уровень рентабельности инвестиций, обычно измеряемый на годовой основе.
Реальная же практика может легко запутать человека без бухгалтерской подготовки.
Разные компании используют разные определения прибыли и инвестиций, в результате можно встретить всевозможные термины типа «рентабельность задействованного капитала» или «рентабельность операционных активов».
К счастью, имеется простой способ прорваться сквозь эту неразбериху: попросите кого-нибудь из финансовых работников компании объяснить смысл используемых ими показателей. Некоторые бухгалтеры будут долго перечислять достоинства своих коэффициентов. Однако важно, чтобы показатели, используемые для оценки деятельности в рамках холдинга или отдельной компании:

  • легко понимали как финансовые работники, так и менеджеры,
  • применялись единообразно во всех отделениях и дочерних компаниях,

поскольку среди дипломированных бухгалтеров в целом нет консенсуса в том, какое определение термина «рентабельность инвестиций» считать правильным.
Тем не менее, полезно знать альтернативные определения прибыли и инвестиций, наиболее широко используемые в связи с показателем рентабельности инвестиций.
Прибыль обычно определяется либо как прибыль до уплаты процентов и налогов, либо как прибыль до уплаты налогов.

Return on Investment, ROI

Инвестиции могут быть определены как:
задействованный капитал, показанный в балансе, то есть долгосрочные и оборотные активы, используемые в бизнесе, за вычетом всех обязательств, или

  • используемые операционные активы, а именно — долгосрочные активы плюс оборотные активы за вычетом краткосрочной (до года) кредиторской задолженности, исключая банковские овердрафты и другие заимствования.

Очевидно, что показатель рентабельности инвестиций компании может существенно изменяться в зависимости от выбранных трактовок прибыли и инвестиций. Стоит однако подчеркнуть, что для внутрифирменных сравнений первостепенную важность имеет не абсолютная величина, а динамика этих показателей.

Оценка земли и зданий, принадлежащих компании

В балансе котируемой компании оценка собственных зданий и земли, видимо, будет обновляться по крайней мере каждые 5 лет, чтобы избежать значительной недооценки активов. В частной компании, собственная недвижимость которой не используется для обеспечения банковских кредитов, ее балансовая оценка может сохраняться на уровне стоимости приобретения, скажем, более 20 лет назад. Единственным комментарием к такой недооцененности может быть параграф в отчете директоров, отмечающий, что текущая рыночная стоимость актива больше той, которая показана в балансовом отчете.
Однако, рассчитывая рентабельность инвестиций на основе такой заниженной оценки недвижимости, ее владельцы могут обманывать самих себя, считая уровень рентабельности удовлетворительным, тогда как он таковым не является.

Приемлемый уровень рентабельности инвестиций

Мы сделали шаг вперед в понимании расчета рентабельности инвестиций, однако не ответили на важный вопрос: «Какой ее уровень можно считать приемлемым?»
Ясно, что норма рентабельности инвестиций должна превышать:

  • доходность сравнительно безрисковых инвестиций (например, в ценные бумаги крупных «строительных обществ»), рассчитанную до налогообложения по стандартной ставке, — иначе больший доход мог бы быть получен путем вложения денег и получения процентов на них;
  • процент по овердрафту — иначе полученный доход не покрывает расходы по заимствованию инвестируемых средств.

Однако в действительности уровень рентабельности инвестиций должен быть еще выше, поскольку необходимо обеспечить адекватное вознаграждение за принимаемые риски и используемый управленческий опыт.
Многие котируемые компании считают приемлемой рентабельность операционных активов минимум в 20%, рассчитанную на базе прибыли до уплаты процентов и налогов. Важнее, однако, то, что в качестве реально достижимой цели эти компании хотели бы видеть 25% рентабельности.

Анализ рентабельности инвестиций

Управление рентабельностью инвестиций может показаться призывом к умению одновременно жонглировать двумя совершенно различными аспектами бизнеса: прибылью и вложенными средствами. Более того, это может оказаться столь же трудным, как и жонглирование не двумя, а семью шарами одновременно.
К счастью, рентабельность инвестиций может быть разделена на два обособленных и легче управляемых аспекта бизнеса.
Таким образом, ключом к повышению рентабельности инвестиций является увеличение:

  • или рентабельности продаж,
  • или оборачиваемости активов,
  • или, лучше, и того, и другого.

Может показаться, что сделать это почти так же трудно, как и управлять рентабельностью инвестиций. Совсем нет, и рентабельность продаж, и оборачиваемость активов могут быть разделены на более легко управляемые компоненты.
Рентабельность продаж
Элементами, определяющими норму рентабельности продаж, являются:
Объем продаж
минус
Затраты на изготовление проданных товаров
равно
Валовая прибыль
минус
Накладные расходы подразделений (например, маркетинг, сбыт, исследования и разработки, производство, транспорт, финансы, администрация), включая амортизационные начисления, где необходимо
равно
Прибыль до уплаты процентов и налогов.

Ссылки

  1. «Снижаем инвестиционные затраты»
  2. «Инвестиционная фантастика»
  3. Алексей Якунин: Концепция инвестиционного бизнеса
  4. Ксения Агапова: Инвестиционная привлекательность «зеленых» проектов

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

www.e-xecutive.ru

Рентабельность инвестиций ROI – главный показатель эффективности вложений

Собственно говоря, аббревиатура roi в переводе с английского и означает понятие «возврат инвестиций». Данное понятие используется в различных расчетах, когда необходимо выяснить, как быстро окупятся финансовые вложения. Рентабельность инвестиций roi может быть рассчитана по общей, универсальной формуле. Но для получения более точных показателей, исключающих большие погрешности, можно использовать абсолютно разные варианты оценки.

Как рассчитать возврат инвестиций roi

Значение roi оценка возврата по инвестициям является одной из самых важных составляющих любого финансового анализа. Данный коэффициент свидетельствует о том, насколько прибыльной является деятельность предприятия. Чем выше положительное значение этого коэффициента, тем результативнее считается работа организации. Этот коэффициент кроме инвесторов очень часто используют государственные органы или финансово-кредитные учреждения. Любой собственник бизнеса может подобным образом рассчитать эффективность и рентабельность работы своего предприятия. В этом случае за основу берутся не инвестируемые средства, а сумма, включающая уставный капитал.

Стандартное определение возврата, и соответственно, рентабельности инвестиций не представляет ничего сложного. Для того чтобы определить чистую выгоду от инвестиций, необходимо суммировать все затраты, произведенные для осуществления проекта. Затем из суммы предполагаемой (планируемой) выгоды необходимо вычесть сумму затрат. Расчет может производиться как в абсолютном, так и процентном соотношении.

Для более полной картины, необходимо достаточно скрупулезно просчитать все необходимые для осуществления проекта затраты. Расчет суммы затраченных денег может производиться с учетом всех выплачиваемых налогов или без него (на выбор исполнителя). Следует отметить, что показатель roi, рассчитанный с учетом возможных налогов, а также выплат и амортизационных отчислений, естественно, будет гораздо ниже.

Очень много споров идет о том, какие расходы следует включать в перечень возможных затрат. Более легкий вариант оценки рентабельности предполагает прямые затраты, которые несет инвестор в течение первого года реализации проекта. Некоторые аналитики, рассчитывая рентабельность, включают и последующие затраты (косвенные), связанные не только с проектом непосредственно, но и с сопутствующей деятельностью. Например, в перечень затрат рекомендуется вносить приобретение оборудования, компьютерного обеспечения, оплату ряда услуг. Кроме этого, при подсчетах учитываются и возвраты денежных средств (амортизационных отчислений).

Возврат инвестиций roi может рассчитываться несколькими способами:

  1. Первый способ, самый популярный, мы уже рассмотрели. Сумма возврата составит разницу между планируемой выгодой и затратами. В этом случае за основу берется временной промежуток за один год. То есть, даже если инвестиционный проект рассчитан на несколько лет, именно первый год может показать его рентабельность. Недостаток этого метода оценки – не учитываются инфляционные составляющие.
  2. Второй вариант оценки возврата (roic) рассчитывается как разница следующих показателей: необходимо точно определить чистый доход за вычетом всех налогов, после чего определить суммарную цифру всех затрат (прямых и косвенных). Разница составит сумму возврата инвестиций.
  3. Еще один метод оценки roi заключается в определении следующих параметров. Сначала рассчитываются предполагаемые доходы, затем производится расчет минимальных затрат. Разница и составит сумму возврата. Следует обратить внимание, что в затраты включены расходы, необходимые для запуска проекта или функционирования производства. Эта формула подходит для расчетов возврата таких видов товаров и продукции, как программное обеспечение.

Применение roi, достоинства и недостатки

С помощью формулы roi, оценка возврата по инвестициям в итоге имеет наиболее точные показатели. Основная причина популярности этой формулы заключается в том, что для определения рентабельности производимая оценка не требует сложных вычислений. Большинство показателей можно взять из имеющихся бухгалтерских документов (проценты по амортизационным отчислениям, стандартные выплаты и налоговые ставки). Рассчитать сумму планируемого дохода также достаточно просто. Для получения более точной цифры можно вообще взять за основу три прогноза: оптимистический, средний и пессимистический.

При расчетах с использованием формулы roi не учитываются сложные совокупные риски, инфляционные составляющие. Это обусловлено тем, что чаще всего расчетным периодом возврата является первый год инвестиционного проекта. С одной точки зрения, это упрощает процесс оценки, но при неумелом или невнимательном расчете может привести к завышенным показателям, что в конечном итоге приведет к искажению общей картины и неточному определению рентабельности.

prostoinvesticii.com

Как измерять уровень ROI и зачем его высчитать — Netpeak Blog

Предпринимателям важно измерять эффективность и окупаемость рекламных кампаний. Один из способов — учет показателя ROI (возврат инвестиций). Давайте разберемся, как его считать — на примере инфографики. 

Существует упрощенная формула, которую большинство компаний взяли за правило. Она не учитывает финансовые и бухгалтерские расходы (расходы на логистику, канцелярские принадлежности, зарплаты и так далее). Принимаются во внимание только траты на рекламу и прибыль, полученная в результате рекламной кампании. Учитывая это, показатель корректно называть ROMI (return on marketing investment), так как он отражает возврат маркетинговых инвестиций.

Я встречал и другие разновидности данной формулы — в конце концов, каждый бизнес ее немного видоизменяет под себя. Так что ниже представлен только один из вариантов.

Что надо для подсчета ROI (ROMI)?

  • маржа или наценка;
  • траты на рекламу;
  • доход от рекламной кампании.

Акцентируем внимание на том, что формула ROMI не учитывает все данные бизнеса, поэтому содержит определенные погрешности.

Больше статей о маркетинге и историй продвижения с высоким ROMI получают читатели блога:

Как посчитать ROI (ROMI), если нам известна маржа?

Валовая прибыль = Доход (по данным ecommerce) * Маржа

Валовая прибыль — вся прибыль без учета финансовых и бухгалтерских расходов (расходы на логистику, канцелярские принадлежности, зарплаты и так далее). Например:

  • Маржа: 25%.
  • Траты на рекламу: $ 1851.
  • Доход по данным ecommerce: $ 9209,3.

Валовая прибыль = $ 9209 * 0, 25 = $ 2302,2. ROI (ROMI) по валовой прибыли = (2302,2 — 1851) / 1851  * 100% = 24,3%. Рекламная кампания полностью окупилась и принесла 24% прибыли от трат.

Как посчитать ROI (ROMI), если нам известна наценка?

Валовая прибыль = Доход (по данным ecommerce) — Себестоимость

В этом случае мы считаем валовую прибыль через себестоимость, так как нам неизвестна маржа. Чтобы посчитать себестоимость, используем следующую формулу:

Себестоимость = Доход / Наценка

Если наценка составляет 33%, то в формуле считаем это как 1,33. Поясняем: доход составляет 133% с наценкой (себестоимость 100% + наценка 33% = 133%), вот отсюда мы и получили число 1,33. Пример:

  • Наценка по данным клиента: 33%.
  • Траты на рекламу: $ 1851.
  • Доход по данным ecommerce: $ 9209,3.
  • Себестоимость = $ 9209,3 / 1,33 = $ 6924,2.

Валовая прибыль = $ 9209,3 — $ 6924,2 = $ 2285,1. ROI (ROMI) по валовой прибыли = (2285,1 — 1851) / 1851 * 100% = 23%. Можно обратить внимание на разницу в подсчете ROI (ROMI) через наценку и маржу. Это связано с неточностью указания процента. Наценка в 33% не переводится точно в 25% маржи. Все траты на рекламу нужно считать с учетом комиссии агентства.

Проблема с подсчетом заказов по телефону

Если телефонные звонки отслеживаются, надо к доходу по данным ecommerce прибавить процент дохода от звонков, а в графе расходов учесть траты на телефонные переговоры. Если телефонные звонки не отслеживаются и мы не знаем, сколько точно заказов и на какую сумму было сделано по телефону, то при расчете ROI лучше указать, что вычисление происходит без учета телефонных звонков. Многие спорят о правильности формулы, но узнать все данные у клиента зачастую не представляется возможным.

Выводы

Общий вид формулы: ROI = (Прибыль − Траты на продвижение) / Траты на продвижение * 100%. Но стоит помнить о погрешностях, так как в формуле не учитываются все траты бизнеса за время кампании. Впрочем, динамика изменений — объективный показатель. Скажем, 20% рост прибыли — хороший показатель, а 1000% прибыли — исключительный успех. Еще раз напомним, что корректнее этот показатель называть не ROI, а ROMI, но путаницы и так достаточно 🙂

Валерий Красько

CEO Netpeak Россия.
Опыт работы в интернет-маркетинге более 11 лет.
За 9 лет работы в агентстве, количество сотрудников департамента платного трафика под моим руководством возросло от 1 до 50 специалистов.
Спикер конференций, эксперт отраслевых СМИ, всегда открыт для общения и обмена опытом.
Одна из главных целей — сделать Netpeak лидером Eвропы в сфере контекстной рекламы к 2025 году.

Другие статьи автора

netpeak.net

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.