Как использовать ценность предприятия для сравнения компаний
Стоимость предприятия (EV) — это показатель того, как рынок приписывает ценность фирме в целом. Стоимость предприятия — это термин, придуманный аналитиками для обсуждения совокупной стоимости компании как предприятия, а не просто для сосредоточения внимания на ее текущей рыночной капитализации или рыночной капитализации.
Показатель рыночной капитализации показывает, сколько стоит публичная компания, определяемая фондовым рынком. Он представляет собой общую рыночную стоимость всех выпущенных акций. Оценивая компанию, инвесторы получают более четкое представление о реальной стоимости компании по сравнению с ее рыночной капитализацией.
Почему рыночная капитализация не отражает должным образом стоимость фирмы? Во-первых, он не учитывает многие важные факторы, такие как задолженность компании и ее денежные резервы. Стоимость предприятия в основном является модификацией рыночной капитализации, поскольку она включает в себя долг и денежные средства для определения оценки компании.
Ключевые выводы
- Стоимость предприятия (EV) — это метрика, используемая для оценки компании, и обычно считается более точным отражением стоимости компании по сравнению с рыночной капитализацией.
- Стоимость компании показывает, сколько денег потребуется для покупки этой компании.
- EV рассчитывается путем сложения рыночной капитализации и общего долга, а затем вычитания всех денежных средств и их эквивалентов.
- Сравнительные коэффициенты с использованием EV — например, сравнение EV с прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT) — демонстрируют, как EV работает лучше, чем рыночная капитализация, для оценки стоимости компании.
Разница между стоимостью предприятия и стоимостью капитала
Понимание ценности предприятия (EV)
Проще говоря, EV — это сумма рыночной капитализации компании и ее чистого долга. Чтобы рассчитать EV, общий долг — как краткосрочный, так и долгосрочный — добавляется к рыночной капитализации компании, а затем вычитаются денежные средства и их эквиваленты.
Рыночная капитализация – это цена акции, умноженная на количество акций в обращении. Например, у Apple (AAPL) — по состоянию на 18 февраля 2022 года — 16,32 миллиарда акций в обращении. Цена его акций составляет $167,30. Таким образом, его рыночная капитализация составляет $2,7 трлн.
Это число говорит вам, сколько вам придется заплатить, чтобы купить каждую акцию компании. Таким образом, вместо того, чтобы говорить вам о стоимости компании, рыночная капитализация просто представляет цену компании.
Роль долга и наличных денег
Почему долг и денежные средства учитываются при оценке фирмы? Если фирма продается новому владельцу, покупатель должен заплатить стоимость акционерного капитала — при поглощении цена обычно устанавливается выше рыночной цены, — а также должен погасить долги фирмы. Конечно, покупатель может оставить наличные в фирме, поэтому наличные должны быть вычтены.
Подумайте о двух компаниях с одинаковой рыночной капитализацией.
У одного нет долгов на балансе, а у другого большие долги. Нагруженная долгами компания будет выплачивать проценты по долгу на протяжении многих лет. Таким образом, несмотря на то, что две компании имеют одинаковую рыночную капитализацию, покупка компании с большей задолженностью будет стоить дороже.
Точно так же представьте себе две компании с одинаковой рыночной капитализацией в 250 миллионов долларов и без долгов. У одного есть незначительные денежные средства и их эквиваленты (CCE), а у другого — 250 миллионов долларов наличными. Стоимость предприятия первой компании составит 250 миллионов долларов, тогда как EV второй компании составит 0 долларов.
Напомним, что EV представляет собой стоимость покупки компании. Поскольку у второй компании есть 250 миллионов долларов наличными, покупатель теоретически мог бы использовать наличные для немедленного возмещения всей покупной цены, в результате чего в расчете EV мы видим 0 долларов.
Если компания с рыночной капитализацией в 250 миллионов долларов имеет долгосрочный долг в размере 150 миллионов долларов, покупатель в конечном итоге заплатит намного больше, чем 250 миллионов долларов, чтобы купить компанию целиком.
С учетом долга в 150 миллионов долларов общая цена приобретения составит 400 миллионов долларов. Хотя долг увеличивает цену покупки, наличные деньги уменьшают цену.
Коэффициенты стоимости предприятия
Откровенно говоря, знать только EV компании не так уж и полезно. Вы можете узнать больше о компании, сравнив EV с показателем денежного потока компании или прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT). Сравнительные коэффициенты прекрасно демонстрируют, насколько EV работает лучше, чем рыночная капитализация, для оценки компаний с разным уровнем долга или денежных средств или, другими словами, с разной структурой капитала.
Важно использовать EBIT в сравнительном коэффициенте, потому что EV предполагает, что после приобретения компании ее покупатель немедленно выплачивает долг и потребляет денежные средства, не учитывая процентные расходы или процентный доход. Еще лучше свободный денежный поток (FCF), который помогает избежать других искажений бухгалтерского учета.
Пример коэффициентов стоимости предприятия
Давайте посмотрим на цену двух воображаемых акций: Air Macklon и Cramer Airlines. При цене 45 долларов за акцию рыночная капитализация Macklon составляла 13,5 миллиардов долларов, а отношение цены к прибыли (P/E) составляло 10. Но ее баланс был обременен почти 30 миллиардами долларов чистого долга. Таким образом, EV Маклона составила 43,5 миллиарда долларов, что почти в 13 раз превышает его EBIT в 3,4 миллиарда долларов.
Напротив, цена акций Air Cramer составляла 23 доллара за акцию, рыночная капитализация — 6,1 миллиарда долларов, а коэффициент P / E — 20, что вдвое больше, чем у Air Macklon. Но Cramer был должен гораздо меньше — его чистый долг составлял 3,5 миллиарда долларов, EV — 9 долларов.0,6 млрд, а коэффициент EV/EBIT составлял всего 10.
Только по рыночной капитализации Air Macklon выглядел так, как будто она была вдвое дешевле Cramer Airlines. Но на основе EV, который учитывает такие важные вещи, как уровень долга и денежных средств, Cramer Airlines была оценена намного ниже в расчете на акцию.
Как постепенно обнаружил рынок, Cramer представлял собой более выгодную покупку, предлагая большую ценность за свою цену.
Что означает ценность предприятия (EV)?
Стоимость предприятия (EV) – это мера общей стоимости компании. Его можно рассматривать как оценку стоимости покупки компании. EV учитывает непогашенные долги и ликвидные активы компании. EV часто используется как более комплексная альтернатива капитализации фондового рынка. Капитализация рынка акций относится к общей стоимости всех акций компании.
Как рассчитать стоимость предприятия?
Простая формула стоимости предприятия (EV) представляет собой рыночную капитализацию плюс рыночную стоимость долга за вычетом денежных средств и их эквивалентов.
Что такое коэффициент EV?
Много раз EV компании сравнивается с другим показателем или используется для расчета другого показателя. Например, мультипликаторная стоимость предприятия покупателя, деленная на операционный доход.
При сравнении аналогичных компаний более низкий корпоративный мультипликатор будет более выгодным, чем компания с более высоким корпоративным мультипликатором. Отношение EV/EBITDA обычно используется в качестве показателя оценки для сравнения относительной стоимости различных предприятий.
Что означает высокая ценность предприятия?
Стоимость предприятия (EV) — это концепция оценки, которая отражает оценку того, сколько будет стоить покупка компании. Предположим, вы сравниваете корпоративную стоимость двух компаний в одной отрасли. Если у компании А EV намного выше, чем у компании Б, это означает, что предполагаемая цена покупки компании А выше, чем у компании Б.
Является ли стоимость предприятия такой же, как балансовая стоимость?
Многие показатели отражают общую стоимость компании. Балансовая стоимость – это учетная стоимость компании, определяемая балансовым отчетом финансовой отчетности компании. Однако заявленная стоимость в балансе может существенно отличаться от рыночной стоимости.
Стоимость предприятия (EV) лучше всего представляет общую стоимость компании, поскольку она включает собственный и заемный капитал и рассчитывается с использованием текущих рыночных оценок.
Итог
Ценность EV заключается в его способности сравнивать компании с различной структурой капитала. Используя стоимость предприятия вместо рыночной капитализации для оценки стоимости компании, инвесторы получают более точное представление о том, действительно ли компания недооценена.
Разбивка M&IE | GSA
Найдите общее количество M&IE и разбивку по приему пищи для путешествий по континентальной части США
Определите место, где вы будете работать во время командировки.
Найдите информацию о конкретном местоположении на сайте www.gsa.gov/perdiem.
На странице результатов щелкните Тарифы на питание и сопутствующие расходы (M&IE), чтобы перейти к таблице тарифов M&IE.
Найдите строку для вашего конкретного местоположения и запишите сумму, указанную для общей суммы M&IE, завтрака, обеда, ужина, непредвиденных расходов, а также первого и последнего дня поездки.
| МиЭ Итого 1 | Континенталь Завтрак/ Завтрак 2 | Обед 2 | Ужин 2 | Случайно Расходы | Первый и последний день путешествия 3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 59 долларов | $13 | 15 долларов | 26 $ | $5 | 44,25 $ |
| 64 $ | 14 долларов | $16 | 29 $ | $5 | 48,00 $ |
| 69 $ | $16 | $17 | $31 | $5 | 51,75 $ |
| 74 $ | $17 | $18 | 34 $ | $5 | 55,50 $ |
| 79 $ | $18 | 20 долларов | 36 $ | $5 | 59,25 $ |
1 В этом столбце указана полная дневная сумма, которую федеральные служащие получают за один календарный день поездки, если этот день не является ни первым, ни последним днем поездки. 2 Отдельные суммы на завтрак, обед и ужин, указанные в таблице, предоставляются на случай, если вам потребуется вычесть какой-либо из этих приемов пищи из вашего путевого ваучера. Например, если ваша поездка включает в себя питание, которое уже оплачено государством (например, за счет регистрационного взноса на конференцию), вам нужно будет вычесть это питание из вашего ваучера. Обратитесь к Разделу 301-11.18 Федерального Положения о поездках для получения конкретных указаний по вычету этих сумм из ваших требований о возмещении суточных расходов на питание, предоставленное вам государством. Другие организации могут иметь другие правила, применимые к их сотрудникам; пожалуйста, свяжитесь с вашей организацией для получения дополнительной помощи. 3 В этой колонке указана сумма, которую федеральные служащие получают за первый и последний календарный день поездки. Первый и последний календарные сутки путешествия рассчитываются по 75 процентов. | |||||
