ПИК

• Вентиляция офисов
  Подробнее

• Вентиляция квартир
  Подробнее

• Вентиляция домов и коттеджей
  Подробнее

• Вентиляция частных бассейнов
  Подробнее

Репутация превыше всего

Проектно инжиниринговая компания ПИК создана в 2009 году. За это время мы создали команду специалистов в области кондиционирования и вентиляции. Наша компания предлагает сотрудничество климатическим и строительным компаниям, архитекторам, дизайнерам, интеграторам. Хорошие цены, оптимальные сроки, высокое качество – основные принципы нашей деятельности. Будем рады видеть Вас нашими постоянными клиентами и готовы предложить вам бонусные и скидочные программы.

Узнайте больше о наших приемуществах

• Приточно-вытяжная система вентиляции с функцией увлажнения ЖК «Дворцовая Слобода»

  Приточная механическая вентиляция в квартире ЖК «Гранд Фамилия»

  Приточная механическая вентиляция в квартире в ЖК «Александрия»

  Деловой центр «Невская Ратуша»

• Деловой центр «Санкт-Петербург Плаза»

  Бизнес центр «БИРЖА»

  Cистема приточно-вытяжной вентиляции с механическим побуждением от существующей системы вентиляции. Магазин CHANEL

  Приточно и вытяжная система вентиляции с механическим побуждением. Магазин NIKE

• Проект вентиляции и кондиционирования выполнен на основании технического задания. Магазин PRADA

  Приточно-вытяжная система вентиляции с подключением к существующим коммуникациям. Кафе IRISH PAB

  Приточно-вытяжная система вентиляции с подключением к существующим коммуникациям. Кафе Камчатка

  Системы механической приточной и вытяжной вентиляции и системы кондиционирования. Ресторан Якитория

• Проект приточной вентиляции на базе канальных кондиционеров КП «НЕБО»

  Механическая приточно-вытяжная вентиляция без рекуперации тепла  в загородном доме Всеволожский р-н, г. Всеволожск

  Приточно-вытяжная вентиляция в квартире площадью 93 м² в ЖК «Новый Город»

  Проект приточно-вытяжной вентиляции с секцией увлажнения в загородном доме п. Токсово

• Приточная вытяжная вентиляция в закрытом клубе

  Типовой проект приточно-вытяжной системы в гараже

Убедитесь в качестве наших работ

• Все о вентиляцииПро КондиционерНовые технологииНе стандартные решения Сервис СВиК

• Всё о естественной вентиляции

  Всё о принудительной вентиляции

  Правила обустройства вентканалов

  Принудительная вентиляция в квартире / в доме

  Приточно-вытяжная вентиляция в квартире

  Особенности системы вентиляции в деревянном доме

  Особенности системы вентиляции в частном доме

  Приточная вентиляция в квартире

• Установка вытяжки на кухне

  Основные типы вентиляции

  Расчет вентиляции

  Разновидность систем вентиляции в загородном доме

  Берегите свои уши!

  Вытяжная вентиляция в доме

  Как правильно установить вытяжку

  Особенности вентиляции в каркасном доме

• Виды вентиляционных систем, процесс создания вентиляции и основные правила ухода

  Вентиляция коттеджа

  Меры по снижению шума в системах вентиляции и кондиционирования

  Примеры использования систем кондиционирования и вытяжной вентиляции Часть №1

  Примеры использования систем кондиционирования и вытяжной вентиляции Часть №2

  Примеры использования систем кондиционирования и вытяжной вентиляции Часть № 3

  Климатические системы для бассейнов Часть №1

  Климатические системы для бассейнов Часть №2

• Как противостоять опасности возгорания воздуховодов

  Дышите свободно

  Вентиляция дома

  Отопление, вентиляция и кондиционирование офисных помещений

  Новинки для систем вентиляции бассейнов

  Классификация систем вентиляции

  Приточная вентиляция для массового строительства жилых зданий

  Проблема очистки воздуховодов систем вентиляции

• Проектирование систем вентиляции и кондиционирования

  Системы вентиляции с управлением по уровню CO2

  Системы для создания здорового микроклимата дома

  Эффективный воздухообмен с противоточными агрегатами

  Установка вытяжной вентиляции как эффективное решение «аммиачной» проблемы

  Из чего состоит наборная приточная установка

  Этапы проектирования

  Тепловой баланс в помещении

• Зачем нужна вентиляция в гараже

  Вентиляция в загородных коттеджах

  Вентиляция в ванной комнате

• Системы кондиционирования воздуха офисных зданий

  СНиПы использующиеся при проектировании систем кондиционирования и вентиляции.

  Функции и характеристики кондиционера

  Типы кондиционеров

  Конструкция кондиционера

  Не волнуйтесь за чистоту воздуха. Пусть об этом волнуется кондиционер

  Монтаж дело тонкое

  Ионизаторы воздуха и все про аэроионы кислорода

• Влияние кондиционеров на здоровье человека

  Системы VRV-кондиционирования общественных и коммерческих помещений

  В чем разница между дорогими и дешевыми кондиционерами?
  

  Правила монтажа кондиционеров Часть №1

  Правила монтажа кондиционеров Часть №2

  Ошибки заказчика при покупке климатических систем

  Особенности эксплуатации бытовых кондиционеров зимой

  Правильное пользование режимами работы кондиционера Часть №1

• Правильное пользование режимами работы кондиционера Часть №2

  Что нужно знать при покупке кондиционера

  Супермультисистемы

  Холодоснабжение — недооценённый энергетический ресурс

  Мультизональные системы vrv и vrf

  Центральный кондиционер

  Система Чиллер — Фанкойл

  Прецизионные кондиционеры

• Крышные системы (ROOFTOP)

  Шкафные кондиционеры

  Этапы проектных работ

  Основные принципы выбора

  Сравнение систем промышленного кондиционирования

• Новые технологии управления климатом в помещении

• Кондиционер-хамелеон!

  Декоративные вентиляционные решетки

• Что делать если кондиционер не работает?

  Неисправности компрессора и их причины

  Зачем нужен компрессор?

  Принцип работы кондиционера

  Замена компрессора кондиционера

  Ремонт домашнего кондиционера

  Заправка кондиционеров

  Ремонт и обслуживание кондиционеров

• Ремонт кондиционеров различного вида и назначения

  Ремонт кондиционеров Daikin

  Ремонт кондиционеров Fujitsu и Mitsubishi

  Ремонт кондиционеров: основные проблемы и причины их возникновения

  Стоимость замены компрессора

  Цены на ремонт кондиционеров

  Ремонт кондиционеров в Санкт-Петербурге

  Зачем нужно сервисное обслуживание систем вентиляции?

• Обследование вентиляции

  Анализ воздуха

  Чистка вентиляции от жира

  Дезинфекция вентиляции

  Восстановление вентиляции

  Уход за кондиционером

  Ремонт компрессора кондиционера Часть №1

  Ремонт компрессора кондиционера Часть №2

• Срочный ремонт кондиционеров

Горно-туристический центр ПАО «Газпром»

Планируйте отдых вместе
с Курортом Газпром в любое
время года

купить ски-пасс трассы онлайн События

Возможно временное закрытие части канатных дорог.

изучить карту курорта

забронируйте проживание

один курорт

два отеля

уникальный

сервис

Вас ждут горы, кристально чистый воздух,

заповедные леса и берег моря рядом

ГАЗПРОМ ЛАУРА

ГАЗПРОМ АЛЬПИКА

ЧЕРНОЕ МОРЕ

изучить карту курорта

масштабные

мероприятия

Фитнес и спа рестораны отели события развлечения

события

Мастер-класс по беговым лыжам «Найди свою половинку»

18 февраля на ЛБК «Лаура» пройдет тренировка, которая усилит вашу любовь к беговым лыжам! Начало в 15:00.

узнать больше

Открытие гастрономического пространства

18 февраля, в субботу, ждем вас на гастрономическом фестивале по случаю открытия Плато 550.

узнать больше

Крупнейший музыкальный фестиваль Радио ENERGY на Курорте Газпром

Легендарная каталка ENERGY IN THE MOUNTAIN на Курорте Газпром проходит каждую субботу до 25 марта. Музыка, спорт, позитив на модном горнолыжном курорте России! Добро пожаловать на музыкально-позитивный фестиваль Радио ENERGY на снежном склоне «Газпром Альпика».

узнать больше

DJ-сет от Sidorkov

14, 15 февраля DJ Sidorkov на Луаре! Музыка, катания, горный воздух, фантастические виды и крутое настроение на апре-ски вечеринке от VK. Начало в 12:00.

узнать больше

ГАСТРОНОМИЧЕСКИЙ УЖИН В ЧЕТЫРЕ РУКИ

25 ФЕВРАЛЯ 19:00 Два взгляда на мясо по новому!

узнать больше

лента новостей

Зажгли вместе с VK

На площадке апре-ски VK Музыка на Приюте Псехако 13,14 и 15 февраля звучали топовые миксы.

узнать больше

Крупнейший музыкальный фестиваль Радио ENERGY на Курорте Газпром

Легендарная каталка ENERGY IN THE MOUNTAIN на Курорте Газпром проходит каждую субботу до 25 марта. Музыка, спорт, позитив на модном горнолыжном курорте России! Добро пожаловать на музыкально-позитивный фестиваль Радио ENERGY на снежном склоне «Газпром Альпика».

узнать больше

DJ-сеты от топовых диджеев на Лауре

Музыка, катания, горный воздух, фантастические виды и крутое настроение на апре-ски вечеринке от VK. Встречайте! TWINS, Карина Истомина, Sidorkov, Михаил Месхия.

узнать больше

Счастливый час в аквапарке

Дарим билеты в аквапарк по специальной цене, которая действует с 09:00 до 10:00!

узнать больше

Везем на Курорт Газпром бесплатно

С 6 февраля с поселка Красная Поляна до Курорта Газпром курсирует бесплатный шаттл. Расписание внутри.

узнать больше

Краевая лыжная гонка «Лыжня Кубани»

Лыжно-биатлонном комплексе «Лаура» состоится краевая массовая лыжная гонка «Лыжня Кубани»

узнать больше

Долгожданный снег на Курорте Газпром! Еще больше открытых горнолыжных трасс

Горы мечты поздравляют всех, кто дождался снегопадов! Завтра, 4 февраля, в планах открыть 11 идеально подготовленных трасс для катания на лыжах и сноубордах.

узнать больше

ОТКРЫТИЕ «СНЕЖНЫЙ ПАРК ЛАУРА»

Уникальное, зимнее, созданное из снега и льда место для всей семьи.

узнать больше

14 февраля в «Гранд Отель Поляна»

Встречайте самый романтический праздник вместе с «Газпром Поляна»

узнать больше

На Альпике открылась выставка «Иллюзия игры»

SigarBar в содружестве с галереей MomArtGallery открыли выставку художника и джазового мультиинструменталиста Андрея Елецкого.

узнать больше

лента новостей

Зажгли вместе с VK

На площадке апре-ски VK Музыка на Приюте Псехако 13,14 и 15 февраля звучали топовые миксы.

узнать больше

Крупнейший музыкальный фестиваль Радио ENERGY на Курорте Газпром

Легендарная каталка ENERGY IN THE MOUNTAIN на Курорте Газпром проходит каждую субботу до 25 марта. Музыка, спорт, позитив на модном горнолыжном курорте России! Добро пожаловать на музыкально-позитивный фестиваль Радио ENERGY на снежном склоне «Газпром Альпика».

узнать больше

DJ-сеты от топовых диджеев на Лауре

Музыка, катания, горный воздух, фантастические виды и крутое настроение на апре-ски вечеринке от VK. Встречайте! TWINS, Карина Истомина, Sidorkov, Михаил Месхия.

узнать больше

Счастливый час в аквапарке

Дарим билеты в аквапарк по специальной цене, которая действует с 09:00 до 10:00!

узнать больше

Везем на Курорт Газпром бесплатно

С 6 февраля с поселка Красная Поляна до Курорта Газпром курсирует бесплатный шаттл. Расписание внутри.

узнать больше

Долгожданный снег на Курорте Газпром! Еще больше открытых горнолыжных трасс

Горы мечты поздравляют всех, кто дождался снегопадов! Завтра, 4 февраля, в планах открыть 11 идеально подготовленных трасс для катания на лыжах и сноубордах.

узнать больше

На Альпике открылась выставка «Иллюзия игры»

SigarBar в содружестве с галереей MomArtGallery открыли выставку художника и джазового мультиинструменталиста Андрея Елецкого.

узнать больше

Горно-туристический центр
ПАО «Газпром» победитель премии
Ski Business Awards 2022

Поляна 1389 Отель и Спа победитель премии
Лучший спа-отель

Поляна 1389 Отель и Спа победитель в номинации
Лучший в России СПА-отель
на горном курорте

Гранд Отель Поляна победитель в номинации
Лучший загородный отель

Поляна 1389 Отель и Спа победитель в номинации
Лучший горнолыжный отель

Поляна 1389 Отель и Спа победитель в номинации
Лучший горнолыжный отель

 

Горно-туристический центр
ПАО «Газпром» победитель в номинации
Лучший в России
горнолыжный курорт
Южного Федерального округа

 

Anti-Gay кампания выводит русского учителя в Красноярске

• Опубликовано

  000Z»> 22 декабря 2016 г.

Источник изображения, Мария Шестопалов

,

Мария Шестопаловия и личная информация в российской социальной сети. ru

Самозваный российский борец за мораль в школах хвастался увольнением учителя, которого он называет «лесбиянкой» и «сатанистом».

«Очередная школьная чистка ЛГБТ-учителя», — написал Тимур Булатов в российской версии Facebook «ВКонтакте». Он заявляет, что борется с упадком, потому что он набожный мусульманин.

Он отправил досье на учительницу музыки Марию Шестопалову начальству ее школы в Красноярск, Сибирь.

Она говорит, что потом ее заставили уйти.

Источник изображения, Тимур Булатов (ВКонтакте)

Подпись к изображению,

Тимур Булатов выступил с грубой тирадой против Шестопаловой в социальных сетях

21-летняя Шестопалова рассказала Би-би-си, что ее вызвали к себе руководители Красноярского центра дополнительного образования № 4 сразу после доноса на нее Булатова.

«Не разобравшись должным образом в ситуации, директор позвонила мне в понедельник вечером и очень неприятно сказала, что ждет меня в своем кабинете в 9:00 во вторник, и посоветовала написать заявление об увольнении», — сообщила она вКонтакте.

Она сказала, что они шесть часов допрашивали ее и оказывали давление, ссылаясь на репутацию школы, других учителей и ее родителей.

После этого она подала в отставку, сказала она.

«Видимо, у них не было никакого желания выяснять, кто прав, а кто виноват. Решив, что это решение будет для них проще, они надавили на меня, чтобы я уволился.»

Обращались «как с ребенком»

Она сказала, что школа отправила Булатову письмо сразу после встречи, в котором сообщила, что ее уволили. Она рассказала Би-би-си, что с ней обращались «как с ребенком — это было просто бесчеловечно».

Директор школы Ольга Эцель в интервью российскому новостному сайту Meduza опровергла заявление Шестопаловой о психологическом давлении. И она сказала, что встреча длилась 90 минут, а не шесть часов.

Российский закон, принятый в 2013 году, вызвал неоднозначную реакцию, запрещающую распространение «гей-пропаганды» среди несовершеннолетних.

Источник изображения, Мария Шестопалова

Подпись к изображению,

Мария Шестопалова говорит, что теперь хочет преподавать в частной школе

Пирсинг

Г-н Булатов осудил ее за пирсинг губ и ушей, а также за «поддержку сексуальных извращенцев ЛГБТ и пропаганду гомосексуализма».

Он ведет свою «моральную» кампанию из Санкт-Петербурга. ВКонтакте утверждает, что возглавляет движение «Первый нравственный русский фронт». Называет себя «Тимур Булатов (Исаев), общественный деятель».

Г-жа Шестопалова обвиняет г-на Булатова в преследовании ее с работы. Она говорит, что он осыпал ее оскорблениями в телефонном разговоре, и теперь она подает на него в суд.

Источник изображения, AFP

Подпись к изображению,

Российский милиционер наблюдает за митингом ЛГБТ-активистов в Санкт-Петербурге

Запрет России на «гей-пропаганду» разозлил правозащитников и международное гей-сообщество. Закон предполагает, что гомосексуальность, описываемый как «нетрадиционные половые отношения», чужд жизни в России.

В России зафиксировано множество нападений гомофобов.

Г-н Булатов сообщил российскому новостному сайту Tayga.info, что он «спас» российских детей от 65 «аморальных» учителей.

На своем сайте он разместил 31-страничное досье на Шестопалову с длинным сообщением, осуждающим ее.

«Эта учительница явно не соответствует стандартам своей профессии и может навредить своим воспитанникам. Требуем уволить Марию Шестопалову за аморальное поведение», — написал он.

Г-жа Шестопалова сказала, что проработала в красноярской школе пять лет, получая зарплату около 8000 рублей (107 фунтов стерлингов; 131 доллар США) в месяц.

Источник изображения, Мария Шестопалова

Подпись к изображению,

Г-жа Шестопалова замечена здесь с неизвестными друзьями

BBC не несет ответственности за содержание внешних сайтов.

Роль инструментов ПИК и других гибридных заемных и собственных средств в структурах финансирования

1. Дом
2. Роль инструментов ПИК и других смешанных долговых и собственных средств в структурах финансирования

Джульетта Челленджер, Арунима Мисра и Наташа Чан, GLAS

В связи с некоторыми заметными неудачами с облигациями ПИК при реструктуризации долга после финансового кризиса, соглашения, сочетающие различные характеристики долга и капитала, были вновь появляются с множеством функций, которые делают их более привлекательными как для компаний, так и для инвесторов. В этой статье основное внимание уделяется растущей тенденции к инновационному использованию банкнот ПИК в таких механизмах финансирования.

Введение

Популярность долга PIK («натуральная выплата»), пик которого пришелся на эпоху высокого аппетита к риску незадолго до финансового кризиса 2008 года, в последние годы возродилась, включив в себя множество характеристик и функции, предназначенные для привлечения инвесторов. Учитывая обилие капитала и низкие процентные ставки, ряд «гибридных» инвестиций, которые находятся между чистым долгом и чистым капиталом, являются популярным элементом сложных реструктуризаций, что позволяет компаниям и инвесторам более осторожно подходить к долгу PIK. обеспечивая при этом стимулы и потенциальные значительные преимущества. Эти инструменты обеспечивают столь необходимую компаниям ликвидность, защищая при этом от снижения риска и повышая потенциал капитала для инвесторов.

Привилегированные обыкновенные акции (представляющие собой класс капитала, который имеет приоритет перед обыкновенными акционерами в случае неплатежеспособности), конвертируемые долговые инструменты (когда ссуды или облигации могут быть конвертированы в определенную часть капитала) и долг PIK (когда процентные платежи отсрочены) и капитализированные в соответствии с определенными условиями), стали все более характерной чертой недавних сделок для инвесторов, ищущих способы размещения капитала и получения привлекательной прибыли, и сделки, структурированные с использованием инструментов такого рода, будут продолжать развиваться и укреплять доверие к таким соглашениям.

Особенности финансирования ПИК

Долг ПИК обычно относится к кредиту или облигации, по которой все или часть начисленных процентов капитализируется в течение срока действия долгового инструмента. Отсрочка платежа наличными компенсируется более высокой нормой доходности, чем по старшему долгу. Ссуда ​​или облигация PIK обычно выпускаются холдинговой компанией материнской компании корпоративной группы, получающей приоритетный долг, при этом долг PIK занимает место после приоритетного обеспеченного банковского долга, выпущенного для компании, но впереди инвесторов в акционерный капитал. Финансирование ПИК может быть структурировано разными способами, но обычно имеет следующие особенности:

Проценты – могут быть фиксированными или плавающими инструментами, включающими:

• «Настоящий» PIK – все проценты капитализируются и добавляются к основной сумме кредита.
• Плати, если сможешь – проценты выплачиваются при соблюдении определенных финансовых критериев; если они не выполняются, проценты капитализируются и добавляются к основной сумме кредита.
• PIK переключить/выплатить, если хотите – компания/эмитент может решить, выплачивать ли проценты наличными, натурой (т.

Ссуды PIK

• Они особенно полезны, если у компании есть проблемы с ликвидностью, поскольку они позволяют компании выплачивать проценты, не выплачивая их в денежной форме. Это привлекательно для компаний, которые хотят избежать немедленных денежных затрат на проценты по долгу.
• Находятся в частной собственности, не торгуются на бирже и, как правило, не имеют обеспечения.

Облигации ПИК

• Это долговые инструменты с фиксированными условиями и защитой от отзыва, а также многими функциями, подобными акциям (например, права наблюдателя и право на перенос метки при выходе).
• Как правило, они необеспечены и структурно подчинены в структуре заемного капитала. Если обеспечение предоставляется, оно обычно ограничивается залогом акций эмитента или формой гарантии от прямой холдинговой компании.
• Может находиться в частной собственности (особенно если они привязаны или частично привязаны к акционерному капиталу) или публично торгуются на фондовых биржах и через клиринговые системы (часто, когда они являются частью более широкого пакета долговых обязательств), что обеспечивает простоту передачи.
• Срок погашения может быть немного больше, чем у старшего срочного долга.

Ковенанты, как правило, следуют тем, что указаны в документах по старшим долговым обязательствам, но часто они менее строгие и обычно включают: сохранить приоритет держателей ПИК над акционерами в отношении старшего долга благодаря механизмам структурной субординации;

Дополнительные права на участие в будущем привлечении капитала или реструктуризации;

Права на ограничение любого увеличения размера старшего долга, а также любые отказы или согласия, которые могут неблагоприятно повлиять на держателей облигаций PIK; и/или

Возможность назначать наблюдателя для участия в заседаниях совета и некоторые другие права управления, например. контроль размера дивидендов или других распределений или определенных платежей, которые могут быть выплачены акционерам, чтобы свести к минимуму или предотвратить утечку денежных средств из бизнеса.

Зачем и когда используется?

Инструменты ПИК привлекательны для компаний, предпочитающих не платить наличными. Это дает компании большую гибкость для сохранения денежных средств для определенных событий или действий или для преодоления спадов в деловом цикле, выбирая начисление процентов или определение времени выплаты процентов денежными средствами. В большинстве случаев инструменты PIK составляют часть общей непогашенной задолженности компании и структурированы таким образом, что они подлежат погашению позже, чем другие долги компании. Это позволяет компании сосредоточиться на погашении своего традиционного долга и обеспечивает форму «мезонинного» долга, не влияя на баланс компании.

Инструменты ПИК также могут использоваться в качестве стимула для кредиторов голосовать за реструктуризацию или блокировку для поддержки реструктуризации на ранней стадии, при этом держатели облигаций выделяют облигации/ноты ПИК в качестве права после реструктуризации.

Инструменты ПИК часто связаны/наполовину связаны с другими долговыми обязательствами или акциями в новой структуре холдинговой компании, а это означает, что их необходимо будет хранить/передавать вместе. Это можно рассматривать как стимул для инвесторов, желающих получить потенциал роста по старшим облигациям.

Кроме того, инструменты ПИК могут иметь дополнительные ограничения/обязательства, налагаемые на их передачу, включая потерю прав на получение дальнейших выплат в виде денежных средств или процентов ПИК, а также других прав управления.

Плюсы PIK

Некоторые заметные преимущества инструментов PIK:

• Высокие процентные ставки – механика капитализации приводит к существенному увеличению основной суммы каждого держателя и потенциальному значительно более высокому доходу от инвестиций, чем старший долг.
• Может использоваться в качестве стимула для владельцев согласиться на другие существенные изменения долга компании, которые затрагивают кредиторов и инвесторов.
• Предлагает компаниям повышенную ликвидность без размывания собственности.
• Может включать определенные средства контроля, относящиеся к выплатам акционерам, и определенные ограничения по старшим долговым обязательствам.
• Позволяет компании получать больше инвестиций без чрезмерного использования и отсрочки расходов, что во многих случаях способствует росту.

Потенциальные подводные камни PIK

• Долг PIK по своей природе является более рискованным, поскольку он обычно занимает место после других старших долговых обязательств и часто структурно или по контракту является субординированным.
• Долг PIK также требует, чтобы кредиторы брали на себя дополнительный кредитный риск заемщика, поскольку сумма основного долга будет расти со временем, а держатели PIK будут получать возмещение только в той мере, в какой после погашения старшего долга остаются какие-либо излишки денежных средств. .
• Привлекая определенные права управления, инструменты ПИК имеют ограниченные права в случае неплатежеспособности или нарушения соглашения, а также ограниченное влияние на то, как осуществляется основной бизнес или как проходят обсуждения по реструктуризации. Кроме того, любые принудительные меры могут иметь ограниченную практическую ценность, особенно в случаях, когда стоимость операционной группы выходит за рамки приоритетного долга.
• Неотъемлемый риск для компании заключается в том, что ее обязательства PIK могут стать неустойчивыми, что приведет к невозможности погасить их в срок. Ярким примером этого стал крах розничного модного бренда Peacocks, который выпустил облигации ПИК под 17,2% годовых, что привело к значительным обязательствам ПИК. К моменту его администрирования в 2012 году более половины (400 млн фунтов стерлингов) его общего долга в размере 750 млн фунтов стерлингов приходилось на обязательства ПИК, что способствовало его упадку.

Практичность инструментов PIK

Существует несколько практических соображений при работе с долговыми инструментами PIK, которые будут зависеть, помимо прочего, от конкретной операции, выбранного типа PIK и способности инструмента пройти клиринг в клиринговых системах. Если инструменты PIK не хранятся в клиринговых системах (и, следовательно, им не присвоен соответствующий код ISIN), они будут зарегистрированы в реестре, который хранится у регистратора нот, такого как GLAS. Поскольку это записи в реестре, держатели не получат заявления о позиции, но могут обратиться к регистратору ПИК, чтобы подтвердить свою позицию.

Для зарегистрированных банкнот PIK Bloomberg также может присвоить уникальный идентификатор, чтобы держатели/хранители могли вести учет в своих системах. Торговля нотами PIK включает в себя заполнение сертификатов передачи, которые должны быть подписаны как цедентом, так и цессионарием.

Сертификаты о передаче акций (и договоренности о доставке оригиналов документов) должны быть заполнены одновременно, если документы скреплены скобами, вместе с любыми сертификатами о передаче долга, где это уместно. Как правило, в этом случае цена покупки нот PIK будет перемещаться непосредственно между держателями, а не через клиринговые системы или агента по нотам PIK, например, GLAS.

Там, где банкноты ПИК прикреплены к акциям в структуре, часто имеется отдельный регистратор акций или секретарь компании, отвечающий за обновление реестра акций. Держатели должны будут поддерживать связь как с регистратором нот ПИК, так и с регистратором акций в отношении своих конкретных активов.

Налоговые соображения также будут иметь значение при определении формы инструмента PIK, а также того, будет ли он находиться в частной собственности, выпущен через клиринговые системы и/или выпущен на фондовой бирже.

PIK на практике – Группа HEMA

Являясь глобальным независимым поставщиком услуг по управлению долгом, GLAS часто работает над сложными сделками по реструктуризации долга, включающими элемент долга PIK и другие гибридные инструменты. Недавняя реструктуризация HEMA Group, которая была реализована по английской схеме в сочетании с принудительным залогом акций в Нидерландах, была одной из таких сделок с участием облигаций ПИК в структуре долга.

HEMA Group (« HEMA »), один из крупнейших и широко известных голландских ритейлеров, имел непосильную задолженность и столкнулся с финансовыми трудностями, усугубленными COVID-19.пандемия. HEMA реструктурировала свою задолженность в размере 750 млн евро (включая долг по облигациям номинальной стоимостью 600 млн евро) путем частичного обмена долга на акции, в результате чего ее долг сократился вдвое до 300 млн евро. Реструктуризация также привела к выпуску облигаций ПИК новой холдинговой компанией в составе Группы (« Holdco ») и улучшению ее положения с ликвидностью за счет выпуска дополнительных 42 млн евро новых облигаций, обеспеченных облигациями частного размещения (для будут храниться в клиринговых системах) и листинг нот ПИК, которые были квазиприкреплены к новому выпущенному капиталу, предлагаемому кредиторам схемы.

Новые облигации Holdco PIK, обеспеченные денежными средствами и процентами в натуральной форме, были необеспеченными и структурно подчиненными старшему долгу, хранились в дематериализованной именной форме и котировались на Международной фондовой бирже. Облигации Holdco PIK были практически привязаны к акциям новой Holdco с определенными ограничениями на получение процентов (наличными и дополнительными новыми облигациями PIK) и определенными ограничениями права голоса, наложенными на держателей новых облигаций PIK, если такой держатель не владел соответствующее количество акций Newco.

GLAS был уполномочен выполнять ряд важных ролей при реструктуризации, в том числе доверительного управляющего векселями (по всем сериям существующих и новых векселей), агента по обеспечению безопасности, агента по кредиту, основного платежного агента, агента по передаче, регистратора, агента по информации, агента по блокировке Агент, Агент по подсчету, Доверительный управляющий по облигациям ПИК, Платежный агент по облигациям ПИК, Регистратор и агент по передаче нот ПИК и Доверительный управляющий по периоду владения, а также выполняли различные мероприятия по обмену информацией с держателями облигаций и управлению обязательствами, которые были неотъемлемой частью сделки на протяжении всего процесса в течение нескольких месяцев.